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密码货币与央行之争


图: 美元兑日元4小时图本周走势

密码货币与央行之争

全文如下:

现代密码学的历史演进

(一)非对称密码算法开启新的现代密码学时代

(二)非对称密码算法的独特认证功能

基于加密签名的认证功能,我们可以构造出一个非常严密的信息传输体系。以邮件的加密传输流程为例。首先,我们都有一把对外公开的公钥,将其托管到一个服务器上,既然对外公开,那我们就不怕偷不怕抢,所有人都可以从服务器中得到别人的公钥,这样就建立起非对称公钥密码体系,或称公钥基础设施(Public Key 密码货币与央行之争 Infrastructure,PKI)。

(三)对称加密和非对称加密在实践中的混合使用

(四)哈希算法

数字现金原理

(一)数字钱包与自主开户

(二)比特币的创新设计:分布式共享账本与工作量证明机制

不过,随之而来的问题是,每个人手上都有一本账本,意味着每个人都可以记账,而不同人记的账本肯定不一样,那么以谁为准呢?对此,中本聪又提出了一个创新设计,叫工作量证明机制(Proof of Work,POW),也就是我们通常所说的挖矿机制。

这与传统商业银行的运营截然不同。商业银行业务历来是一个不透明的黑盒子,只有作为中间人的商业银行可以知道所有交易,而交易者只能知晓与自己有关的交易信息,不过由于KYC(Know Your Customer)要求,交易者都必须实名。而在比特币体系,所有交易都是透明的,所有人都可以查看,但交易者的身份匿名。二者各具特色。

加密货币技术:未来价值互联网的基础

(一)区块链技术的优点

一是难以篡改。除非掌握了50%以上的全网算力,才有可能篡改链上的数据。目前比特币的全节点将近1万个,遍布世界各地,在一定程度上系统是难以关停的。

二是自由开放。任何人都可以竞争记账权或者加入某个矿池参与挖矿,只要挖矿成功,谁都可以获得奖励。这在传统的封闭信息系统中几乎是不可能的。比如,某人买了一台计算能力很强的服务器,想加入腾讯服务器,可能吗?不可能,腾讯服务器绝对不可能让其他人随便加入,参与它的系统运维。作为自由开放的体系,比特币欢迎任何人带着算力参与记账权竞争。从技术演进看,这是一个重大的进步。

三是数据高度可信任。数据的难以篡改和多方共同维护带来了数据的可信,可信的结果是我们可以基于这些可信数据,进行多方面的应用和交易,比如智能合约。实际上,智能合约是区块链数据上的应用小程序,在不能保障数据可信的情况下,这些应用小程序是无法运转的。应该说,区块链技术的出现使智能合约的应用真正变成可能。

(二)区块链技术的缺点及重点发展方向

一是性能问题。区块链技术的理念之一是分布式共享,但假设一万个或更多界面都要共享数据的时候,速度就自然慢下来,效率不高。目前比特币的成交至少要等10分钟,有时候要等1个小时以上,这是许多人不能容忍的。业界正在研究如何应用其他共识机制和解决方案来提高性能。

二是个人隐私保护。如前述所言,比特币的整个账本是公开的,但如果有些人不愿意自己的资金交易被全网看到,尤其是大额交易,那么该如何处理?个人隐私保护成为区块链技术的一个研究热点,一些解决方案已经出现,比如零币。

三是安全问题。目前,智能合约还处于初级阶段,一旦有漏洞,就会被人攻击,出现重大的风险。怎么避免这些风险,也是区块链技术的一个重要研究方向。

四是跨链技术。现在有各种链:公链、联盟链和私有链。公链为大众服务,联盟链局限于一个联盟,私有链仅服务于某一个私人机构。从私有链、联盟链到公链是去中心化的过程,而从公链、联盟链到私有链,则是中心化的过程。在这些转变过程中,会出现不同的为私链、联盟链、公链服务的各种区块链产品。

五是去中心化资产交易。现在比特币的市值1000多亿美元,曾经一度达到3000亿美元。这么高市值的比特币,目前还没听说比特币的区块链发生很大的安全问题。

虚拟货币监管

一是比特币更多被用于炒作,而非支付。很少人真正用比特币去支付。因为比特币支付耗费的时间很长,若用比特币买杯咖啡,买的时候是热的,喝的时候可能就凉了。

二是价格波动太大,每天都是上下几百美元的波动。货币本来就是一把尺子,是一个计算单位,若这个尺子每天变长变短,就无法正确度量商品的价格。目前比特币是一个不固定的测量单位,所以许多人认为它无法成为真正的货币。

目前,我国把虚拟货币当成邮票一样的物品来管理的,且严禁以代币为融资标的的融资活动,尤其是初始代币发行(Initial Coin Offerings,ICO)。数据显示,全球ICO融资总额正逐年上涨,主要发生地在美国。

央行数字货币

对此,各国目前还没有达成共识,2018年,国际清算银行(Bank for International Settlements,BIS)的一篇报告4给出了一个比较有意思的定义,它不是正面回答,而是使用了排除法来进行定义:它将目前存在的各类支付工具进行汇总,然后判定哪些不是央行数字货币,一一排除后,剩下的就是央行数字货币。

是不是可以广泛获得,

是不是数字形式,

是不是中央银行发行的,

是不是类似于比特币这种技术产生的代币。

BIS认为这样形成的央行货币是央行数字货币,将其称为基于账户(Account)的央行数字货币(Central Bank Digital Account,CBDA)。

另一种可能的央行数字货币是中央银行以比特币这种技术发行的代币,可称为基于代币(Token)的央行数字货币(Central Bank Cryptocurrency,CBCC),这类货币既可以面向批发,也可以面向零售。

在技术架构上,央行数字货币体系可分为两类:一元体系和二元体系

中国人民银行提出的二元体系即是这一思路,国际上称之为双重架构,这一思路正逐渐形成各国的共识。无论是一元体系还是二元体系,都是数字货币在金融体系内展开的思路,现在比较热的稳定代币,尤其是锚定法币的数字稳定代币,则是在传统金融体系之外,以增量的方式展开的思路。

密码货币与央行之争

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各国央行争相比惨 货币市场进入震荡模式

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图:美指4小时本周走势

HIS Markit预计美国目前 非农就业数不断走低的趋势将持续至今年三季度。以过去两次衰退来看,非农就业要达到衰退前的水平往往需要数年时间。各市场机构对美国失业率顶峰的预测也不尽相同。

Capital Economics预计失业率的顶峰将会是12.5%左右,野村和JP摩根更是预计失业率将接近20%。失业率的持续上升势必对美国经济造成更深远的影响,据标普最新预计, 美国GDP今年将萎缩5.2%。

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图: 欧元兑美元4小时本周走势

对于 密码货币与央行之争 欧元兑美元后市前景。瑞士信贷银行的分析师表示仍看跌 欧元兑美元。

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图: 英镑兑美元4小时本周走势

BMO Capital欧洲外汇策略主管Stephen Gallo表示,“目前的形势要模糊得多,对于英国脱欧的不确定性,外汇投资者的典型反应通常是抛售英镑兑其他货币。”

对于 密码货币与央行之争 英镑兑美元后市前景,荷兰合作银行的分析师指出, 英镑兑美元存在跌破1.20风险。

Gary Howes认为,简而言之,这些都是难以驾驭的市场环境, 英镑兑美元的前景存在很大的不确定性。

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图: 美元兑日元4小时图本周走势

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图: 美元兑加元4小时图本周走势

密码货币与央行之争

根据MMT领头人之一,美国经济学家L.兰德尔·雷的总结,现代货币理论更新和融合了诸多非主流的观点,重点在于讨论财政政策与央行的货币政策如何协调运作,所以也是财政赤字货币化的主要支持者。但这个理论遭到国际上多数经济学家的反对。